安永大中華區今日發布《中國內地和香港 IPO 市場》報告,總結回顧 2024 年上半年全球及大中華區 IPO 活動,並展望下半年市場前景。
報告指出,因各地央行繼續致力於控制通脹水平,利率保持高位,使資本成本居高不下,全球上半年 IPO 活動持續放緩,共有 532 家企業在全球上市,集資 517 億美元。與去年同期相比,IPO 宗數和集資額分別下降 15%和 17%。
美國和印度市場 IPO 活動表現略優於全球。全球 IPO 集資額前兩位來自美國市場的紐約證券交易所及納斯達克證券交易所,合共集資約 179 億美元。印度市場的 IPO 宗數大幅超越全球,達141 宗,IPO 數量位列第二位的納斯達克證券交易所則為 53 宗。在全球前十大 IPO 中,大部分於美國上市,以零售和消費品以及科技行業為主。
A股嚴把準入關口，IPO發行進一步收緊
2024年上半年，A股市場預計共有44家公司首發上市，集資329億人民幣，IPO宗數及集資額同比分別下降75%及84%。期內，創業板及上海主板分別位列IPO宗數和集資額第一。2024年上半年專精特新企業的IPO宗數和集資額佔比分別達48%及35%，為同比歷年最高。
從行業來看，「硬科技」行業企業較多的工業、科技以及材料是IPO的主要行業，此三行業的IPO宗數及集資額分別佔上半年總量的89%和88%。
資本市場監管政策持續加碼，企業上市門檻提高，A股IPO排隊企業數量自2023年底的767家，下降至2024年6月10日的526家。同時，A股IPO終止數量不斷攀升，其中主動撤回企業佔比高達97%。另一方面，IPO首次申請企業數量銳減，截止6月10日，僅有2家企業首次申報IPO。安永亞太區上市服務主管蔡偉榮表示：「IPO門檻的提高，有助於篩選出更具競爭力和成長潛力的企業進入市場。市場將以強監管、防風險、促高質量發展為主線，IPO生態將迎來變革。」
新股定價方面，在從嚴監管高定價的背景下，2024年上半年首發市盈率同比下降，僅有一家IPO首日破發，IPO首日回報同比大幅上升。蔡偉榮表示：「《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（新『國九條』）提出加大發行承銷監管力度，強化新股發行詢價、定價、配售各環節監管，整治高價超募、抱團壓價等市場亂象。」
香港IPO現回暖信號，新股認購情緒回升
2024年上半年香港市場預計共有28家公司首發上市，集資額121億港元，較去年同期分別下降3%和32%。由於利率持續高企和全球宏觀經濟增長放緩，企業在股票發行數量和集資額方面較克制。但港股於第二季，尤其是5月份開始回升，流動性等各項市場指標逐漸改善，投資者情緒有所提升。第二季IPO宗數和集資額按季分別上升33%和52%。
2024年上半年有92%的主板上市企業錄得超額認購，同比增加6個百分點。主板平均超額認購196倍，對比去年同期為8倍。期內，超額認購倍數最高的主板IPO錄得432.34倍超額認購，去年同期最高超額認購僅33倍。
就具體行業來看，科技企業IPO宗數及集資額均列首位。期內亦有第一家特專科技企業通過18C章上市。
2024年上半年，內地企業繼續主導香港IPO市場。自去年下半年起，不少內地企業已諮詢或啟動赴港上市項目，今年以來氣氛更見進一步加強。安永香港資本巿場服務發言人賴耘峯表示：「選擇赴港上市的內地企業之中，一部分籌劃赴港上市已久，另有部分則鑑於目前的監管環境選擇『改道』香港。對內地企業來說，港股上市的周期相對較短，以目前的監管環境而言，亦較A股上市有更高確定性。」
A股IPO短期保持收緊狀態，港股料第三季遞表大增
下半年資本市場「1+N」政策體系正在積極建設，在取得一定的成果後，IPO活動有望逐步恢復，但短期仍將保持一定的收緊狀態。安永香港科技、媒體與電訊行業審計服務主管陳日輝認為，新「國九條」的執行情況將成關鍵。另外，預計對優質科技型企業的支持力度不減，並更強調精準性。在此背景下，科技屬性強、滿足上市條件的優質企業將更先開啟上市程序。相信擁有核心技術的硬科技企業仍會是下半年IPO的主力。
港股IPO方面，中國證監會4月發布《5項資本市場對港合作措施》，支持內地頭部企業赴港上市融資。內地企業從A股「改道」香港上市的步伐加快。隨著內地行業頭部企業赴港上市，IPO集資規模也有望增加。賴耘峯補充道：「內地企業啟動赴港上市工作的數量在今年3、4月開始明顯增多，相信第三季度遞表企業數量會大增。除了致力把握內地企業赴港上市的窗口期，香港特區政府及監管機構繼續提升香港市場競爭力，包括提升股市效率及流動性，以及吸引中東和東南亞企業來港上市，也起到重要作用。」